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이번 포스팅에서는 재무제표 보는 법 주요 체크포인트 10가지를 중심으로 이야기하려고 합니다. 아래 내용 참고하시면 재무제표 보는 법 확인하실 수 있습니다.
재무제표 보는 법 10가지 정리
1. 재무제표 보는 법 - 재무제표 종류 및 재무상태표와 비교분석
재무제표 5가지 종류가 있으며 재무상태표와 함께 살펴보는 것이 필요합니다. 재무상태, 경영성과를 다양한 정보를 바탕으로 유기적이고 다각적인 관점에서 살펴볼 필요가 있습니다.
재무상태표
자산 / 부채 / 자본 항목의 금액 정보를 제공하는 재무제표로 특정 시점 현재 기업의 재무상태를 나타내기 때문에 자산 / 부채 / 자본의 규모와 그 구성내용을 확인할 수 있습니다.
포괄손익계산서
수익, 비용 등 경영성과 정보를 제공하는 것으로 일정 기간 동안 발생한 수익, 비용의 항목별 내역을 알 수 있습니다. 그래서 매출 / 순이익 산출 과정 등이 궁금할 때 활용하기 좋습니다.
자본변동표
자본 구성 항목별 변동 정보를 제공합니다. 배당 / 증자 등 일정 기간 동안 자본금 / 이익잉여금 등 자본 항목의 변동 내역을 확인하기 좋습니다.
현금흐름표
말 그대로 현금흐름 정보를 제공합니다. 유입 / 유출 내역을 확인할 수 있습니다. 일정 기간 동안 현금이 어떻게 조달되고 사용되었는지 체크할 수 있게, 현금흐름 정보를 영업 투자 재무활동으로 구분해서 표시하고 있습니다.
주석
재무제표를 이해하는데 필요한 추가적인 보충 정보를 제공합니다. 예를 들면, 기업의 회계정책 / 재무제표 작성근거 / 본문에는 없던 질적 정보 등 추가 정보를 상세하게 제공합니다.
2. 재무제표 보는 법 - 주석 활용
재무제표를 볼 때 숫자가 막막하다면 주석을 활용하면 좋습니다. 본문의 경우 간략한 금액 정보만 나타나기 때문에 주석에 작성되어 있는 구체적인 설명과 보충 정보를 함께 보면 좋습니다.
앞에서 언급한 것처럼 추가 정보를 상세하게 제공하는데, 기업 개요 / 주주 구성 / 회계 정책 / 지급보중 등 우발부채와 약정사항과 같은 추가 정보를 구체적으로 확인하실 수 있습니다. 따라서 재무제표 분석 시 본문과 관련 주석을 함께 보면 잘 이해하실 수 있습니다.
주석 활용 사례
C사 주식에 투자하고 있는 D씨는 C사의 최근 재무상태표에서 매출채권 잔액이 전기말보다 크게 감소한 것을 발견한 사례가 있습니다. C사의 포괄손익계산서의 전기와 당기 매출액 규모가 유사하므로 C사의 매출채권이 전기보다 빨리 회수되었다고 볼 수 있을지 판단이 어려웠습니다.
C사 재무상태표 (단위 - 백만원)
| 과목 | 주석 | 제X2기 | 제X1기 | ||
| 자산 | |||||
| 1. 유동자산 | 9,000 | 16,000 | |||
| (1) 현금 및 현금성자산 | 4.6 | 200 | 300 | ||
| (2) 매출채권 | 5.25 | 8,000 | 15,000 | ||
재무상태표만 봤다면 판단하기 어려웟지만 주석까지 함께 분석을 해보면 C사는 매출채권 회수가 빨리진 것이 아니라 거래처 상황이 악화되면서 대손충당금이 증가했기 때문이라는 것을 확인할 수 있었습니다.
매출채권 대손정보 주석
채권액 규모는 전기말보다 증가했지만, 매출이 집중되어 있는 거래처의 부실로 인해 매출채권에 대한 회수가능성이 낮아졌다고 작성되어 있습니다. 즉, 대손충당금이 전기말보다 증가(8,000백만원)하여 이를 차감한 매출채권 장부금액이 감소(7,000)했다고 추가정보가 주석에 작성되어 있음을 확인할 수 있었습니다.
| 구분 | 당기말 | 전기말 |
| 채권액 | 17,000 | 16,000 |
| 차감 - 대손충당금 | (9,000) | (1,000) |
| 매출채권(장부금액) | 8,000 | 15,000 |
3. 재무제표 보는 법 - 경영성과는 연결재무제표로 확인
경영성과 확인을 위해 별도재무제표만 보고 있었다면 실질적인 경영성과는 앞으로 연결재무제표를 함께 확인하는 것이 좋습니다. 연결재무제표는 지배기업과 종속기업의 재무정보를 합산한 후 내부거래 등을 제거한 재무제표입니다.
연결실체 내 매출거래 등이 많은 경우 별도재무제표 실적 확대가 되더라도 연결재무제표에서 이런 내부거래 효과를 제거하기 때문에 실질적인 경영성과를 확인하기 좋습니다. 연결실체 내부거래와 외부 고객과의 거래에 따른 효과를 구분하기 위해서는 연결과 별도재무제표를 비교하는 것이 필요합니다.
비교분석 사례
수익성이 우수한 기업에 투자하고 싶었던 A씨는 B사의 최근 별도재무제표를 봤습니다. B사는 매출액 등 영업실적이 매우 우수한 기업이라고 먼저 판단했었습니다.
하지만 B사의 연결재무제표를 함께 비교 분석한 결과 B사는 종속기업에 대한 매출 규모가 컸기 때문에 연결재무제표를 확인을 통해 내부거래를 제거한 결과 오히려 영업손실이 발생했음을 확인했습니다.
별도 포괄손익 계산서 (단위 - 백만원)
| 과목 | B사 | 과목 | 종속기업 |
| 1. 매출액 | 15,000 | 1. 매출액 | 5,000 |
| 2. 매출원가 | 9,000 | 2. 매출원가 | 4,000 |
| 3. 매출총이익 | 6,000 | 3. 매출총이익 | 1,000 |
| 4. 판매비와 관리비 | 5,000 | 4. 판매비와 관리비 | 500 |
| 5. 영업이익 | 1,000 | 5. 영업이익 | 500 |
연결 포괄손익 계산서 (단위 - 백만원 / B사와 종속기업 간 거래 제거)
| 과목 | B사 연결 |
| 1. 매출액 | 16,000 |
| 2. 매출원가 | 10,600 |
| 3. 매출총이익 | 5,400 |
| 4. 판매비와 관리비 | 5,500 |
| 5. 영업이익 | (100) |
연결 재무제표와 별도재무제표 비교분석
B사 매출의 많은 부분이 종속기업을 통해 발생했으나, 종속기업은 B사로부터 매입한 제품을 아직 외부고객에게 판매하지 못한 상황입니다.
즉, 내부거래 효과를 제거한 B사의 연결 실적(매출액 16,000백만원)은 B사와 종속기업의 별도 기준 실적을 단순 합산(매출액 20,000백만원)한 것보다 적게 산출되었음을 확인할 수 있습니다.
4. 재무제표 보는 법 - 당기 재무제표와 과거재무제표 비교분석
재무제표 표시는 전기와 당기 재무제표 비교 형식입니다. 따라서 당기만 보지말고 과거 재무제표를 함께 보는 것이 좋습니다. 금융감독원 전자공시시스템에서 최근 2개년 이전 과거 기간 감사보고서와 재무제표를 확인하실 수 있습니다.
재무제표의 기간별 비교를 통해 기업의 성장 이력 / 비경상적 거래효과 등을 파악하고 향후 성장성 등을 예측해서 투자 시 정확한 분석이 되도록 하는 것이 좋습니다.
비교분석 사례
T사에 대한 회사채 투자를 고민하고 있던 K씨는 최근 공시된 T사의 제X3기 재무제표를 보고, T사의 수익성이 양호하다고 판단했었습니다. 하지만 추세분석 결과 오히려 적자로 이어지고 있다는 것을 확인할 수 있었습니다.
T사 최근 3개년 요약 포괄손익계산서
| (단위 - 백만원) | 제X3기 | 제X2기 | 제X1기 |
| 매출액 | 21,700 | 21,500 | 12,400 |
| - 매출원가 | 12,700 | 12,500 | 12,400 |
| - 판매관리비 | 8,000 | 7,000 | 5,500 |
| 영업이익 | 1,000 | 2,000 | 3,200 |
| - 이자비용 | 800 | 650 | 200 |
| - 유형자산처분이익 | 3000 | - | - |
| - 법인세비용 | 600 | 450 | 500 |
| 당기순이익 | 2,600 | 900 | 2,500 |
T사 과거 재무제표와 함께 비교분석하면, 영업실적이 점점 악화되는 추세이며, 제X3기에는 비경상적인 유형자산 처분 이익이 없었다고 가정할 때 적자가 발생했을 것이라 판단할 수 있습니다.
추세분석
매출액은 거의 변동이 없지만, 판관비 증가 등으로 영업이익 감소 추세를 확인할 수 있습니다. (3,000 > 2,000 > 1,000)
또한 제X3기 당기순이익(2,600백만원)은 유형자산 처분으로 인한 일시적인 효과로 유형자산처분이익을 제외한 것으로 반영한다면 당기순손실(400백만원)이 발생하여 당기순이익도 감소추세로 분석해볼 수 있습니다.
5. 재무제표 보는 법 - 현금흐름표 분석
기업의 현금을 어디서 벌고, 어떻게 사용했는지 확인하고 싶다면 재무제표 중 현금흐름표를 분석하시면 됩니다. 회계기간 중 발생한 현금흐름을 기업의 활동별로 세분화하여 표시한 것으로 영업 / 투자 / 재무활동 등을 기업의 활동이라 보시면 됩니다.
영업활동 - 재화의 판매 용역 제공 / 원재료 등 구입 / 급여, 법인세 등 지급
투자활동 - 토지, 건물 등 취득 및 처분 / 지분상품, 채무상품 등 투자 / 현금 대여 및 회수
재무활동 - 차입금의 차입 및 상환 / 주식 발행 및 소각 / 자기주식 취득 및 처분
회계기간 동안의 현금 유입 / 유출에 대한 정보를 확인하면 현금창출능력 / 수익성 / 현금흐름 간 관계 등을 파악할 수 있기때문에 기업의 미래 수익성과 자금 관리 능력 등을 평가하기 좋은 재무제표입니다.
현금흐름표 분석 사례
유동성 위험이 낮은 기업을 선호하는 투자자 P씨는 Q사의 현금흐름표에서 기말 현금이 증가(57,000백만원)한 것을 보고 현금창출능력이 우수하다고 판단했었습니다. 하지만 Q사는 사채 등 채무상환부담 증가로 유동성 위기를 겪게 되면서 P씨는 당황할 수 밖에 없었습니다.
| 과목 | 제X3기 | 투자활동 현금흐름 | (54,000) |
| 영업활동 현금흐름 | (17,000) | 1. 유형자산 취득 | (42,000) |
| 투자활동 현금흐름 | (54,000) | 2. 유형자산 처분 | 1,000 |
| 재무활동 현금흐름 | 128,000 | 3. 대여금 증가 | (13,000) |
| 현금 및 현금성 자신의 순증가 | 57,000 | 재무활동 현금흐름 | 128,000 |
| 기초 현금 및 현금성 자산 | 9,000 | 1. 차입 | 55,000 |
| 기말 현금 및 현금성 자산 | 66,000 | 2. 차입금의 상환 | (12,000) |
| 3. 사채의 발행 | 85,000 |
현금흐름표를 함께 확인해서 현금 조달 / 사용내역도 함께 분석했으면 Q사가 영업활동(17,000백만원)과 투자활동(54,000)에서 부족한 자금을 주로 차입을 통해 조달하고 있어서 향후 채무상환부담이 증가할 것이라는 것을 바로 확인할 수 있었습니다.
현금 조달과 사용 관점에서 살펴보면 영업 및 투자활동에서 Q사는 유입보다 유출 현금이 더 많은 상황입니다. 부족한 현금을 주로 차입, 사채 발행 등 재무활동을 통해 조달하고 있기 때문에 향후 이를 상환하기 위한 현금 유출이 증가할 것이라 분석하는 것이 자연스럽습니다.
6. 재무제표 보는 법 - 영업이익은 실제 영업활동 현금흐름 비교
영업이익만으로 수익성을 평가하는 것은 위험한 판단이 될 수 있습니다. 영업이익과 영업활동 현금흐름 차이를 먼저 이해하는 것이 중요합니다. 포괄손익계산서와 현금흐름표를 상호비교하는 것이 필요합니다.
만약 영업이익과 영업활동 현금흐름 차이가 지나치게 크면 분식회계 / 유동성 부족 위험 등이 확인될 수 있습니다. 가전업체였던 모뉴엘 사례를 보면 허위 해외 매출을 통해 발생시킨 가공의 매출채권을 담보로 금융기관으로부터 수조원 사기 대출 후 14년 중 부도가 발생했었습니다.
이때 부도 발생 전 공시한 영업활동 현금흐름은 15억원의 순유출이 있었는데 영업이익인 1,104억원과 큰 차이를 나타냈습니다. 이런 사례가 있는 만큼 함께 분석해야 좀 더 정확한 기업 수익성을 평가할 수 있습니다.
영업이익 수익성 평가 사례
V씨는 Z사의 포괄손익계산서 상 영업이익과 당기순이익 등을 보고 수익성이 우수하다는 평가를 바로 내렸습니다. 하지만 실제로 Z사의 사실상 영업활동의 자금부족으로 어려움을 겪고 있던 상황이였습니다.
| Z사 포괄손익계산서 (단위 - 백만원) | Z사 현금흐름표 (단위 - 백만원) | ||
| 과목 | 제X2기 | 과목 | 종속기업 |
| 1. 매출액 | 80,000 | 1. 매출액 | (70,000) |
| 2. 매출원가 | 51,000 | 2. 매출원가 | 9,000 |
| 3. 매출총이익 | 29,000 | 3. 매출총이익 | |
| 4. 판매비와 관리비 | 16,000 | 4. 판매비와 관리비 | |
| 5. 영업이익 | 13,000 | 5. 영업이익 | |
V씨가 Z사의 포괄손익계산서의 영업이익만 보고 판단했기에 나타난 상황으로 Z사의 현금흐름표 상 영업활동 현금흐름도 함께 분석했다면 Z사의 영업활동에서 현금유출이 수년간 지속되면서 유동성 위험이 증가하고 있음을 미리 인지할 수 있었습니다.
7. 재무제표 보는 법 - 기업 투자상황
기업이 다른 기업 투자를 통해 추가 수익 / 현금창출이라는 기대감과 피투자기업의 재무상황과 관련된 위험에 노출될 가능성을 모두 인지하고 분석하는 것도 중요합니다.
주석에 공시된 투자 현황과 피투자기업의 요약재무정보 등을 통해 피투자기업의 재무상황 및 관련 영향 등을 파악하는 것이 필요합니다.
투자상황 분석 사례
W사 주식 투자를 고민 중인 O씨는 최근 W사가 사업다각화를 위해 국내외 투자를 확대한다는 소식을 들었습니다. O씨는 W사의 연결재무제표 상 자산 규모 및 매출액 등이 증가한 것을 확인한 것을 근거로 투자성과를 긍정적으로 판단했습니다.
하지만 연결재무제표의 주석을 통해 피투자기업 관련 상세정보를 확인했다면 투자성과에 대해서 좀 더 다각적으로 분석했을 것입니다.
| 기업명 | 소유 지분율 | 결산월 | 소재지 | 업종 | |
| 당기말 | 전기말 | ||||
| ㄱ사 | 70% | 12월 | 한국 | 건설업 | |
| ㄴ사 | 100% | 100% | 12월 | t국 | 제조업 |
W사 연결재무제표 주석 (종속기업 요역 재무정보 / 단위 :백만원)
| 기업명 | 자산 | 부채 | 자본 | 매출 | 당기순손익 |
| ㄱ사 | 31,000 | 18,000 | 13,000 | 7,000 | 1,000 |
| ㄴ사 | 40,000 | 39,500 | 500 | 3,000 | (700) |
당기 중 신규투자한 ㄱ사는 비교적 안정적인 수익을 창출, 100% 종속기업인 ㄴ사는 최근 경제상황이 악화되고 있는 t국 소재로 있어서 지속되는 적자로 향후 자본잠식 우려되는 상황
용어 정리
종속기업은 투자자가 지배력을 보유하는 기업으로 회계는 연결로 처리하며, 주석에서는 종속기업 현황 / 지배력 판단 근거 / 요약재무정보 등을 확인할 수 있습니다.
관계기업은 투자자가 유의적인 영향력을 보유하는 기업으로 회계는 지분법으로 처리합니다. 주석에서는 관계기업 현황 / 유의적인 영향력 판단 근거 / 요약재무정보 등을 확인할 수 있습니다.
8. 재무제표 보는 법 - 특수관계자 거래
특수관계자 거래가 비경상적으로 많거나 일반적인 제3자와의 거래 대비 거래조건이 불리하다면 좀 더 자세하게 분석해야합니다. 특수관계자 거래 및 약정 주석을 참고할 필요가 있습니다. 거래 금액 / 채권 / 채무 잔액 / 약정 조건 / 대손충당금 설정액 / 보증 담보 제공 내역 등을 확인하는 것이 좋습니다.
특수관계자 거래 분석 사례
X사 비중이 높은 펀드에 투자 중인 N씨는 최근 X사의 실적 부진이 우려되는 상황에서 재무제표 분석을 진행했습니다. X사의 재무상태표를 근거로 토지 및 건물 등 유형자산 다수 보유 / 차입금도 거의 없는 상태라 재무 위험이 높지 않다고 판단했습니다.
X사 특수관계자 주석
| 특수관계구분 | 기업명 | 담보제공자산 | 장부가액 | 담보설정액 | 제공처 |
| 관계기업 | ㄷ사 | 건물 | 80,000 | 56,000 | AA은행 |
| ㄹ사 | 토지 | 50,000 | 35,000 | BB은행 |
당기 말 현재 회사 특수관계자의 자금조달 등을 위하여 제공하고 있는 담보 내역입니다. N씨가 X사의 특수관계자 거래에 대한 주석을 통해 추가 정보를 확인했다면 재무 위험도가 증가하고 있다는 것을 인지할 수 있었습니다.
X사가 보유하고 있는 유형자산 대부분 관계기업인 ㄷ사와 ㄹ사의 차입을 위한 담보로 제공되고 있습니다. X사 주석의 관계기업 요약재무정보를 확인해보면 담보를 제공받은 ㄷ / ㄹ사는 모두 적자가 지속되고 있었습니다.
부채비율도 높아서 재무구조가 취약하다고 볼 수 있었습니다. 즉, X사가 제공한 담보가 ㄷ사와 ㄹ사의 차입금 상환에 사용될 가능성이 높다는 의미입니다.
9. 재무제표 보는 법 - 숨어있는 부채 확인
우불부채 주석에서 숨어있는 부채를 확인하실 수 있습니다. 소송 / 보증 등 관련 우발부채의 결과 및 영향 등 추정할 수 없는 경우에는 부채로 인식되지 않습니다.
향후 소송결과 또는 지급보증 현실화 등에 따라서 패소 책임 부담 또는 채무상환 가능성이 있기때문에 주의깊게 관찰할 필요가 있습니다.
충당부채인식요건은 현재의무(과거 사건의 결과)존재, 자원의 유출 가능성이 높고, 신뢰성 있는 금액 추정이 가능해야합니다. 모두 충족하면 충당부채로 인식되어 부채로 인식되지만 충족하지 못하면 우발부채로 인식되어 주석으로만 공시되기 됩니다.
따라서 우발부채라는 잠재적인 부채 가능성을 주석으로 우발손실 발생 가능성 / 시기 / 규모 등을 확인하는 것이 필요합니다.
우발부채 분석 사례
U씨는 무차입 경영을 재무상태표 상 부채가 적은 R사 주식에 투자했으나, R사는 소송 사건의 최종 판결에서 패소하고 지급보중 의무가 현실화되는 상황이 발생했습니다.
R사 우발부채 약정사항 주석
(1) 진행 중인 소송사건
X1년 중 납품한 제품의 하자와 관련하여 S사가 회사를 피고로 제기한 손해배상청구소송(소상가액 200,000백만원)이 계류 중에 있습니다. 최종 소송 결과와 시기, 그 결과가 재무제표에 미치는 영향은 보고기간 종료일 현재 예측할 수 없습니다.
(2) 약정사항
당기말 현재 회사는 ㅁ시 행사의 J프로젝트를 위해 Y사에 100,000백만원의 지급보증을 제공하고 있습니다. (만기일 : X3년 2월 11일)
U씨가 R사의 우발부채 및 약정사항 주석을 통해 진행 중인 소송 / 지급보증 제공현황 등을 파악했다면 우발손실 발생 가능성까지 예상이 가능했을 것입니다.
용어 정리
계류 중인 소송 - 보고기간 말 현재 재무상태표 상 부채로 인식되어 있지는 않지만, 향후 소송결과에 의해 R사의 손해배상 의무가 발생할 수 있는 요소입니다.
지급보증 제공 - Y사가 지급기일에 채무상환을 하지 못한다면 지급보증을 제공한 R사에 상환의무가 넘어가는 상황이 나타날 수 있습니다.
10. 재무제표 보는 법 - 자본 실질구성 확인
자본이란 자본금과 이익잉여금 등을 합한 것으로 자본금은 소유주 출연 / 이익잉여금은 경영활동의 결과 누적을 이야기합니다. 이익잉여금은 이자지급 or 상환의무가 없는 주주의 몫으로서 유사시 손실 완충능력, 배당 지급여력 등 관련 정보를 제공하는 것이 일반적입니다.
신종자본증권은 발행사가 만기에 원리금 상환을 연장 할 수 있는 옵션을 가지고 있어 일정 조건 충족 시 회계상 자본으로 인정되는 회사채를 말합니다.
이 신종자본증권은 회계상 자본으로 분류되더라도 상환 가능성 등 부채의 특성을 함께 보유하고 있기 때문에 자본의 질적 구성을 자세히 살펴봐야합니다.
따라서 주석을 통해 신종자본증권 발행 규모 / 원리금 상환조건 / 청산 시 우선순위 / 중도상환 가능성 등 상세조건을 확인해야합니다.
자본 실질구성 분석 사례
I씨는 3년 전 F사의 재무구조가 양호하다고 판단하고 투자를 했었습니다. 하지만 F사는 매년 이익 창출이 나오는데 급격한 자본 감소로 재무구조가 악화되는 상황이 되었습니다. I씨가 F사의 자본총액과 함께 주석 등으로 자본의 세부 구성내역을 함께 확인했다면 자본구조 안정성을 좀 더 정확하게 판단할 수 있었습니다.
F사 재무상태표 (단위 - 백만원)
| 과목 | 제X3기 | 제X2기 | 신종자본증권 | |
| 자본 | 330,000 | 425,000 | 구분 | 내용 |
| 1. 자본금 | 210,000 | 210,000 | 원금 | 1,000억원 |
| 2. 신종자본증권 | - | 99,000 | 만기 | 30년(회사 결정에 따라 연장가능) |
| 3. 자본잉여금 | 75,000 | 75,000 | 이자율 | 연 6%, 5년 이후 연 9% (지급 연기 가능) |
| 4. 기타포괄손익누계액 | 13,000 | 12,000 | 조기상환권 | 5년 이후 이자 지급일마다 조기상환 가능 |
| 5. 이익잉여금 | 32,000 | 29,000 | 청산 시 | 다른 보통주보다 선순위 |
F사는 5년 전 1,000억원의 신종자본증권 발행을 통해 부채비율 하락 등 재무구조 개선 효과를 얻었습니다. 하지만 금리 상향조항이 적용되기 전에 신종자본증권을 전액 조기상환함에 따라 제X3기 중 자본 규모가 크게 감소했습니다.
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